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飞库网免费完结小说:牧原股份 凭什么千亿市值

文|本刊记者 谢泽锋 日期: 2019-04-15 浏览次数: 153

捕鱼达人下载 www.hzw1680.com 尽管2018年净利润下滑78%を,但牧原股份(002714.SZ)依旧站上了千亿市值行列é日⑤ゼ∵。

进入2019年ポⅱ┙ㄏ丂,A股市场掀起了一波“鸡飞猪跑”的爆发式行情ェぅ⑥●±,畜牧业板块成为领涨二级市场的排头兵⒋┠囍Ж,以“温牧正雏”(温氏股份あり╔⑩ш、牧原股份ヰく、正邦科技ロ、雏鹰农奴)为代表的上市公司股价连续高涨わ㏄ぺ。

截至3月8日┣ㄗぇ【Λ,牧原股份2019年以来累计涨幅高达89.91%∟ㄨ。按照2014年1月上市发行价计算特,短短5年时间其累计涨幅高达16.6倍⒆┍⑾。

公司实际控制人为秦英林╆艾、钱瑛≈,分别持有牧原股份股份60.56%℉、4.49%的股份↙Х,二人合计持有公司65.05%的股权∴ぬにⅢ},身价超过700亿元陆,坐稳了河南首富的交椅╦īヮθ。

随着其市值规模的进一步增长み㈨▼,牧原股份成功超过双汇发展(000895.SZ)和洛阳钼业(603993.SH)п火,后二者3月8日收盘时的市值分别为785.6亿元和1028亿元[⒙つИ々。牧原股份成功跻身河南最大市值的上市公司マ┤ッщⅶ。


炒作逻辑

“鸡飞猪跑”的背后是多项利好因素的叠加Ⅶ¢。

首先是价格持续回暖ǘㄓ,2019年春节至今と,国内生猪(外三元)行情进入持续上升通道╪─。据行业网站猪e网价格曲线显示㈠〣ΝЛが,生猪价格已上涨至3月7日的13.67元/公斤〕│ネΔ。

同时受非洲猪瘟带来的生猪跨省调运禁令的影响ボ,部分传统的非养猪重要省份》┆⑸兀┣,价格涨幅更加明显』。贵州リ、重庆等部分地区ホ◣┷é,外三元猪价超过16元/公斤/±ㄗ。

其次是◆,行业供需关系的逆转也导致价格触底反弹ιТて'Д。据资料显示⒏,国内生猪及可繁育母猪存栏量持续下降┳?イ玖,也将造成生猪供求市场格局的逆转╞═》。

根据农业部的消息显示∫Щ╭,2018年12月┾:◥夬,全国生猪存栏同比下降4.8%がьㄠ㏕,能繁育母猪存栏同比下降8.3%ぜⅦ≧,连续3个月跌幅超过5%的预警线≌乛┄╥≧。

业内人士指出休Гどボ捌,可繁育母猪存栏量的下降!なシ,决定了未来一段时间Т,猪仔可供应能力将出现刚性下降キ丂ē。这也意味着リ特ㄞ,今年下半年生猪上市量将偏少К┞ヤイ㏎,猪价上涨的可能性预期比较明显◇┭(拾。

再次是█╜,猪瘟及相关政策将导致行业出清か∪ざ╩⒕,更加有利于大型企业べ。

以美国市场为例ナ,前十大生猪养殖企业市占率高达41.2%Ⅻキ艾┾〉,其中前五大企业市占率为30.9%エㄉが⑹日,市占率最高的Smithfield Foods达到14.5%】こ⒀。

数据显示﹌ㄥУè,2017年我国前十大养猪企业市占率仅为6.86%左右⊕éヘρ太,前五大市占率仅有5.54%⒈[。

2009-2017年间我国年均生猪出栏约7.0亿头オ,按照生猪出栏体重115公斤/头ㄣⅵрゅ、生猪年均价格14元/公斤计算└£夬¢,,我国生猪产业的市场规模高达1.13万亿元┤。但由于长期以来我国生猪产业以散养户居多┰,行业集中方面仍有待提升Л〃龋“大行业ゆσ拍ぷ,小公司”格局明显ㄞ。

按照美国的发展历程来看⊕ヲゲ┛,中国生猪行业Top5未来能够达到同样的市场占有率⑩,那么中国前五大企业的成长空间有5倍左右'┸Ⅲ┠㏑。

因此ロびⅣ∝Β,受益于疫情的集中度提升←ョ②氺ㄔ,可以看做是牧原股份的炒作逻辑所在Η。

千亿含金量

在跻身千亿市值行列的同时◇┖マΧ,牧原股份的业绩却出现大幅下滑γㄗ。

据2018年业绩快报显示ж,公司去年全年实现营业收入133.88亿元うヌΓㄓ,同比增长33.32%⒄н;但归母净利润却大幅下滑78.01%叁┒ホ,为5.2亿元ⅵコ卐ま。呈现出增收不增利的情况ㄌㄋ」=。

盈利水平与2017年同比大幅下降∝оゃ{,公告解释称£Жず∧р,主要原因是‰..,受非洲猪瘟的影响㈡├⒉,2018年生猪价格较2017年明显下降」θ分べ,公司商品猪全年销售均价为11.61元/公斤”фら㎎,较2017年下降19.96%≧ろ。

根据Wind前瞻产业研究院数据显示艾┍‖o,从头均单价来看よ│ネ▽,受猪周期影响∽へリ,2016-2018上半年生猪头均单价呈下降趋势」⑨чれΨ,生猪市场低迷シ┼㎎セ。

其中∵,温氏股份头均单价从2016年的2197.84元下降到1431.57元≮,下降幅度高达35%╝お∏囍;牧原股份头均单价从2016年的1799.54元下降到1155.12元㎡◇丂;正邦科技ⅳケ┲ㄞ、雏鹰农牧面临同样的情况яずム。

2018上半年〦╡っブ,温氏股份和牧原股份头均毛利下降到100元以下水平」╭む),毛利率下降到个位数水平″∮月Б;而正邦科技和雏鹰农牧则出现亏损∨,正邦科技出栏一头猪平均亏损70.92元.+Цな%⒖,雏鹰农牧则亏损140.11元А⒇.+й⒋,毛利率分别为-5.68%和-26.94%㏎◢╤。

随后╀⒀,猪肉行业受疫情影响明显べ。自2018年8月起爆发非洲猪瘟疫情后〆┽㎏ゼご,活猪(包括商品猪Μ、种猪━ス朤や、仔猪)跨省调运受到较大影响О,产区与销区之间的差价异常的扩大Б。

2018全年来看ㄣこ√,生猪养殖企业的业绩同样不乐观ē<,整个行业都未能幸免Зは,行业老大温氏股份2018年业绩也出现下滑аょ﹄ス,去年实现净利润39.62亿元︼〆ㄙ┄,同比下降41.31%⑤ㄞ。

雏鹰牧业最为惨烈╂㏄⑻有,净利润亏损30.41亿元┐Ω伍┬,同比下降6828.95%‰..;营收39.55亿元ぬ①丄á,同比下降30.6%┨,颓势明显┕∮∷。正邦科技净利润为1.85亿元╕╭む⒙Й,同比下降64.76%﹥。

牧原股份的养猪产能分布∏╩┢ˇū,主要以长江以北的粮食主产区为主ь┕⒗≥ǔ,也是生猪主产区∶╫ぬ。ㄚ。受到上述因素的影响火,2018年10-12月公司的生猪销售平均价格低于原先预计的水平У┩⒔η,导致2018年度净利润低于公司先前预计的区间下限タ╄太ㄅ。?

但本次行业惟埂猝┄GΘ;锤枇菲笠抵厮苄幸蹈窬值幕雯遥矶嗷繁2淮锉辍颉⒘闵⒕楱_ǎ、农家经营的小养殖场将初步退出市场☆。

牧原股份属于自育自繁自养的生猪养殖龙头?」⑨,拥有从饲料加工Шむ)、生猪育种丂マ项ぉ、种猪扩繁到商品猪饲养的一体化完整产业链ㄘヂ,这是其在业内的独特优势女┢⒎ェ┎,也是二级市场看好的重要原因之一Ψ┶ヶ±。

财报显示﹤,2014-2018年男ㄘ,牧原股份生猪销量分别为185.9万头┵⑶土ㄩ⑧、191.9万头∈Рē‖叁、311.4万头ニ╰、723.7万头㎝、1101.1万头┭⒅λз,5年时间销量增加了4.92倍⒄Ъ┴],公司生猪市占率从2014年的0.4%快速提升至2018年的2.5%㎞⑦○,可以预见的是↘ㄓ}∫,2019年这一数据还将进一步提升ρ。

不过ヅ┛╃ⅱ,相对于温氏股份53.02倍的市盈率⑽┓,牧原股份高达 218.86倍的动态市盈率χЩ┙,是否已经透支了未来】┧》ガ″?


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